咱们以为，随同我国军民机需求（含发动机）继续提高，以航材股份为代表的高温合金企业有望完结快速放量，一起考虑到兵器配备类型迭代特色，估计高温合金赛道将具有量价齐升的特色，对应企业EPS及估值有望完结上修，主张重视工业链中心标的：

  军工职业以销定产特性杰出，产能规划具有指引性。关于高温合金赛道，三家中心标的于2020年起至今纷繁进行新产能建造，根据当时已发表信息，2023年Q2-Q3各家企业将迎来新建产能会集爬坡\达产阶段，详细看，

  图南股份：1.年产1,000吨超纯洁高性能高温合金资料建造项目已抵达预订可运用状况并完结结项，现在产能已逐渐开释；2.年产3,300件杂乱薄壁高温合金结构件建造项目抵达预订可运用状况日期延伸至2023年7月31日，现在部分设备已投入运用。

  抚顺特钢：1.均质高强度大标准高温合金、超高强度钢工业化建造项目30吨线.高温合金、高强钢工业化技能改造项目（1期）200公斤和1吨的线吨真空自耗炉正在来装置调试，估计5月份完结。

  根据上述扩产节点发表数据，咱们判别企业成绩拐点有望随同产能开释完结完结，同/环比排产数据有望大幅提高。

  高温合金在我国已开展近60年，但职业开展仍处于成长期。近年来我国高温合金职业在下流需求的带动下快速地开展，商场面临着较大的需求增加空间。可是，现在我国相关高温合金产品尚不可以满意航空航天的需求、很多依靠进口。因而，咱们判别高温合金产品浸透率提高及高温合金品类（变形）国产化率提高将会继续成为带动企业赢利增厚的首要支撑。

  一起据揭露数据发表，多家高温合金企业在杰出运营原有事务的根底上，进一步完结横（品类拓宽）/纵向（工业链延伸）事务的拓宽，详细看，

  图南股份：1.横向品类拓宽-类型拓宽（新类型导入）+事务拓宽（铸造机匣延伸至铸造机匣+中小铸件）；2.纵向工业链延伸-航空用中小零部件自动化加工事务

  钢研高纳：1.横向品类拓宽-类型/商标拓宽（新类型导入）；2.纵向工业链延伸-西安高纳项目（铝镁轻质合金、不锈钢、双合金等高端金属资料铸件制作才能）+四川高纳项目（锻件及粉末冶金制品制作才能）

  咱们以为，高温合金企业作为航发工业链战略供货商，公司横/纵向延伸有望充沛获益于下流航发需求量开端上涨及工业链“一般配套、重要配套”外协份额提高，企业中长期EPS或将继续上修。

  军工新资料/高温合金标的——航材股份上市在即，需求端继续高景气下板块估值有望迎来提高

  北京航空资料研究院股份有限公司（航材股份）作为我国高温合金有杰出贡献的公司及北京航材院（621所）工业高质量开展渠道，下设钛合金精细铸造、橡胶与密封资料、飞机座舱通明件、高温合金熔铸四大事业部。高温合金熔铸事业部具有完好的铸造、粉末、变形等高温合金母合金研制出产系统，触及首要商标60余种（其间航空发动机用商标40余种），出产的高温合金母合金产品批量用于简直悉数在役、在研的多类型航空发动机高/低压作业叶片、导向叶片、结构件、涡轮盘等多种要害件、重要件，为我国高温合金赛道龙头企业。

  从需求端看，咱们咱们都以为十四五为我国“跨越式兵器配备开展”+“战略、颠覆性技能打破”阶段，引荐重视新一代航空配备（含发动机）、准确冲击兵器、无人配备范畴，以高温合金为代表的军工新资料赛道望在“十四五”各类配备中起底层根底支撑效果。民用方面，2022年12月9日全球首架C919飞机完结交给，行将进入商业运营，配套发动机及上游高温合金国产化使用推动速度有望加速。

  综上咱们咱们都以为，随同我国军民机需求（含发动机）继续提高，以航材股份为代表的高温合金企业有望完结快速放量，一起考虑到兵器配备类型迭代特色，估计高温合金赛道将具有量价齐升的特色，对应企业EPS及估值有望完结上修，主张重视工业链中心标的：

  危险提示： 下流需求不稳定危险、企业技能研制没有抵达预期、供应链安全危险、知识产权危险、片面测算危险。